勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良指，之前都講過恒指會維持上落格局，要扭轉依家嘅局面唔容易，因為香港經濟情況好貼近內地，貨幣政策卻跟隨美國偏向緊縮，兩面夾攻下，港股較難只因估值低而突然翻身。佢又指，市場認為港股成交淡靜係因為北水未回歸，但實際上，即使北水可帶旺成交，但唔代表北水就是買，帶動市場上升。

KL續指，恒指依家已經唔再係區間上落，已明顯突破咗第2、第3季嘅區間，慢慢向下，但突破方式唔係大跌後出現大成交，而係「陰啲陰啲」咁跌，穿底就升少少，之後又跌過，成交愈來愈少。

佢又話，價值投資者唔肯入市，加上之前有外資沽空港股，唔睇好中國經濟又唔肯平倉。如果任意一方調頭，成交理應開始較明顯上升。預期可能要等港股喺大成交下大跌，引相關資金出籠，才有機會扭轉局面。

【名家給力場】北水難扭港股「陰跌」局面

勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良相信，蔚來發債行動陸續有來，而其他新興嘅電動車企亦可能會跟住蔚來向市場「伸手」，集資打價格戰。

KL分析指，傳統車廠或電動車企龍頭比亞迪股份(01211)，可以靠傳統汽車銷售提供現金流，但蔚來呢類純電動車企本身好難有正現金流，因此，只能靠減價促銷谷銷量及收入，不過，依家蔚來銷售唔係太理想，現金流入(cash inflow)唔算高，加上公司以前靠服務取勝嘅賣點，唔及依家同業嘅先進技術咁有競爭力。

佢認為，如果蔚來汽車銷量夠秤，大可以向銀行借錢，但公司選擇發債，或意味未來營運現金流未必咁理想。

【名家給力場】電動車企齊做「伸手黨」？

勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良指，新地周一急挫主要係唔肯保證唔減派息銀碼，投資者會擔心，若地產市道持續向下，意味新地派息會愈來愈少。不過，有一點係無辦法扭轉，雖然本港地產商借貸冇1997年咁多， 但始終個周期係向下，加上負擔成本上升，而新盤開售時亦肯劈價，由於利息成本高，亦限制咗發展商還錢能力。

KL又話，睇返本地發展商依家嘅借貸比率及派息比例，大部分都有Gearing，只得長實集團(01113)及信和置業(00083)係處於淨現金狀態，而呢兩隻股份會相對較好，因為唔會受利息上升影響。

至於點揀本地地產股，陳建良就話...

【名家給力場】揸本地地產股要有耐性

美匯指數年內一度向下假穿100，但昨天升穿105成年內高位。原因是受到油組減產的消息，刺激油價急升近一成，另外，歐美將進入冬季，在現時極端的天氣下，每每夏天越炎熱冬天就會更寒冷，今年歐美熱浪連連，故估計今年的天然氣及石油的使用量，也會大幅提高。

對科技股敏感度較高的納指今年走勢理想，但他預計，科技股的估值相對於增長來說，巳經有點過高。歐洲極度重視私穩的保護，對於美國的科技企業進行一連串的罰款。使美國企業即使生意做得不錯，但也難以產生攏斷的局面，要不放棄歐洲市場，要不放下巨額罰款。

日元在三十年的迷失之下，近年終於迎來通漲，這是日本政府樂見的。但日本在人口結構上，其實沒有改變，所以通漲是成本上升帶來的，不是需求帶來的。而日本早前巳經曾經表示放寬YCC並控制在0.5%區間，但又同時大量購債。他認為這種做法，是有點矛盾的。

勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良相信，呢次唔係單一事件，並指有統計顯示，英國仲有逾20個城市有破產風險，認為辛偉誠對伯明翰破產事件嘅回應，似乎係警告其他城市政府，唔好期望一旦輪到佢哋「爆煲」政府會出手打救。

KL又指，無論英國政府救定唔救，市場嘅第一個反應好大機會係美元會升，會對全球風險資產偏向不利，仲話未來3個月要密切留意事態發展。

佢分析指，若英國政府用「印銀紙」方式打救，喺當地高通脹環境下，會令英鎊及英國債價受到好大壓力，如果政府選擇唔救，再有城市突然爆煲，當地經濟將會轉差，房產價格下跌，企業經營困難，失業率又上升，到時就係當地銀行業同股市出事，因為...

【名家給力場】伯明翰破產恐引發漣漪效應

勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良指，港股平係有原因，因為香港經濟跟內地，貨幣政策就跟美國，所以喺中國經濟比較差的情況下，香港同時面對上市公司業績前景普通同緊縮嘅貨幣政策，不利投資者入市意欲。

【名家給力場】港股冇人吼有原因

政府宣佈新一批的銀色債券將於7月28日公開發行，年滿60歲 (1964年或之前出生）或以上的香港居民可認購是次銀色債券。政府發行的銀色債券能為年長居民提供更多穩定的投資產品。第8批銀色債券保底息率5%，目標發行額為500億港元，政府會視乎市場反應酌情將其提高至最多550億港元。

銀色債券是什麼?

銀色債券（簡稱”銀債”，英文：silver bond）是香港政府在2016-2020年發行的零售債券，只限年滿65歲的香港身份證持有人購買(從2021年起，更把合資格年齡由65歲降至60歲)，息率為綜合物價消費指數過去六個月的變化平均值或保底5% （2018及2019年批次改為3%，2020-2021年上調至3.5%, 2022年更上調至4%）。銀色債券為年長居民提供一個回報穩定的投資產品，協助長者們有效管理退休資本。

銀色債券認購詳情

申請認購日期：2023年7月28日(星期五)上午9時至2023年8月9日(星期三)下午2時

預定發行日：2023年8月18日(星期五)

入場費:  每手入場費1萬元。

申請方法: 就2026年到期的銀色債券系列獲香港特區政府委任的指定證券經紀:

勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良指，根據上次美國被降級嘅經驗，加上之後爆發歐債危機，令資金重投美元及美債，今次美國再被降級，由於依家美國債務沉重，加上息口上升，美國已經無空間行寬鬆嘅貨幣政策，其中一隻反映未來美國加息機會嘅ETF PFIX抽升3%，反映美國下半年不單唔會減息，甚至可能要再加息1至2次。

【名家給力場】美被降級後驚現再加息訊號 

勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良認為，8月環球股市好大機會「東升西降」，佢解釋指，日本央行有準備退出超寬鬆貨幣政策嘅跡象，相信環球資金流將出現反轉效應(reversal effect)，部分資金會從美股回流亞洲股市，有利港股後市，並預期港股市寬將全面上升，並會有更多上市集資活動。

KL續指，5至6月全球擁擠交易(crowded trade)數據顯示，美股大型科企好倉係最擁擠嘅交易，其次係沽空中資股，佢估計，呢兩個趨勢將會逆轉。

佢認為，雖然美國加息周期屆尾聲，但當地滯脹風險懸而未決，美國科技股會面對好大沽壓。另一邊廂，港股近日大舉反撲，估計唔少淡友將要夾淡倉，繼而夾高恒指，加上港美息差只係稍微擴闊，港元匯價冇明顯受壓，亦利好港股。

【名家給力場】環球股市8月「東升西降」？

勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良指，平台經濟對內地係有貢獻，佢估計，相關公司嘅管理層未來會變天，業務方面亦會做返「專」啲，所以唔排除競爭會大咗，但對民生嚟講係好事，只要冇出現壟斷情況，相信中央都係循呢個方向去睇。

KL又話，如果揀平台經濟股最好係中小型及估值低，避開龍頭股。次季業績方面，佢認為應該冇乜睇頭，相比疫情前當然好好多，因為中國經濟正面對一個失速情況，而中央點解再度技持內房及平台經濟，因為呢啲公司大部分係私人企業，可以令經濟失速情況冇咁嚴重。

【名家給力場】平台經濟股「揀細唔揀大」

勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良指，其實3月時已預期第2季係一個上落市，估計第3季會明顯突破橫行局面，開始行單邊，暫時睇單邊向下機會仍較大，始終不利因素比較多，例如美國通脹，即使6月跌穿4%，但應該已見底， 所以唔好期望減息，中國方面就係救經濟，但由於板斧唔多，都離唔開「放水」，但會令人仔下瀉，而喺呢啲情況下，個別股份如上季熱炒嘅「中特估」概念股都應該炒完。

KL分析指，內地當局或會針對青少年失業率創新高，鼓勵年輕人重返校園，並放鬆教育政策同增加補貼，主營職業教育嘅教育股將會受惠。佢又預期，政府唔再谷房地產，但會增建公共住房，可能惠及建造相關股，並估計，內地會轉向再生能源產業加大資本投資，有利光伏、風電等新能源板塊。

佢續指，早前熱炒嘅中資電訊股、內險股，表現或受累外圍高息環境而引發嘅人仔貶值壓力，因為呢類企業嘅資產同現金流大多以人仔結算。

KL又話，港股仍然擺脫唔到上落市格局，預期之後更大機會向下突破，建議投資者趁呢排多好消息出貨，無謂喺高位追入。