渣打報告：中國3月PMI超預期，2025年經濟增長預測上調至4.8%

渣打銀行近日發表了一份最新報告，指出中國在2023年3月的採購經理指數（PMI）表現超出市場預期，顯示出經濟增長的穩定性。報告中提到，第一季的經濟增長率預計將達到5.2%，基於第一季的良好表現及政策的支持，該行將2025年的經濟增長預測從4.5%上調至4.8%。

具體來説，中國3月的官方製造業PMI從2月的50.2小幅上升至50.5，這一數據與財新PMI及渣打的SMEI調查結果一致。報告指出，新訂單和新出口訂單指數的反彈至近一年的高位，這為生產活動提供了有力的支撐。然而，第一季的製造業PMI及服務業PMI的平均值較去年第四季有所下降，顯示出按季增長的放緩。

報告還指出，由於1至2月的實際經濟活動及3月的PMI數據均超出預期，渣打將2024年第一季的GDP增長預測從先前的4.8%上調至5.2%。同時，按季增長預測也從2024年第四季的1.6%下調至1.3%。進口可能會持續下降，這將導致貿易順差的擴大。儘管中國經濟仍然受到美國額外關税和限制措施的影響，但當局承諾在必要時會推出更多的刺激措施，以幫助抑制下行風險。

此外，渣打進一步上調了季度增長預測，預計第二季的年增長率將達到5.1%（之前為4.7%），第三季為4.8%（之前為4.6%），第四季則為4.2%（之前為4.1%）。因此，2025年的增長率預測現在為4.8%（之前為4.5%）。

在通脹方面，渣打預計，由於食品和燃料價格的下跌，3月的消費者物價指數（CPI）通脹仍將維持在負值，儘管受到基數效應的影響，通脹率較2月有所下降。由於貸款需求疲軟以及債轉債計劃的持續進行，3月份人民幣貸款餘額的增長可能會進一步放緩。同時，政府債券融資保持穩健，這也支撐了新增社會融資規模（TSF）按季的增長。