交銀國際：內地樓市分化 民企面臨資金壓力 期待政策支持

交銀國際發表的研究報告指出，隨著內地樓市銷售表現出現明顯的分化，民營企業仍然面臨著顯著的資金壓力。報告中提到，市場期待後續的融資政策能夠進一步出台，以支持保交付的任務。在短期內，隨著放寬政策的密集出台，市場或將迎來重估的交易機會，這些機會主要來自於國有企業或擁有國有大股東的開發商，這些開發商將更直接受惠於近期的寬鬆政策。此外，擁有高質量土地儲備的民企領頭羊也將有望獲得重估。

另外，根據9月9日的滬深港通標的調整，部分房地產企業被調出名單，包括世茂集團（0813）、旭輝控股（0884）、寶龍地產（1238）、華南城及雅居樂（3383）。交銀國際認為，這些標的在短期內可能會面臨股價波動增加及較大的資金淨流出壓力。

根據克而瑞的初步數據顯示，8月份前百家開發商的全口徑銷售總額由7月份的3,028億元（人民幣，下同）按月回落10%至2,725億元。國家統計局的數據也顯示，各線城市的價格指數在7月份出現下行趨勢。根據國家統計局公佈的70大中城市商品住宅價格指數，7月份一手及二手房價格指數的同比跌幅均有所擴大，新建商品住宅價格按年及按月分別下跌5.3%及0.6%；而二手商品住宅價格則按年及按月分別下跌8.2%及0.8%。

交銀國際強調，將持續關注未來政策的執行情況。今年以來，國家層面的樓市支持政策頻繁出台，包括430政治局會議提出的「消化存量、優化增量」、517新政，以及7月份中央政治局會議再次強調加快構建房地產發展新形勢等。

此外，地方層面也積極響應，許多地區的樓市政策持續呈現放鬆的態勢，包括下調首付比例、住房貸款利率下限及公積金貸款利率等。儘管8月份的銷售受到淡季及高基數的影響有所回落，但交銀國際預計，隨著政策的進一步解禁與執行，整體購房情緒將持續邊際復蘇，行業基本面也將有所好轉，預計第四季的銷售會略有回升。