摩根士丹利：澳門黃金周訪客人次超預期，金沙中國具吸引力

摩根士丹利近日發表報告指出，澳門黃金週期間的訪澳人次表現超出市場預期，顯示出澳門旅遊業的復甦勢頭。根據該行對2025年的預測，澳門博彩業的企業價值與息税折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）將達到9.3倍，而股權自由現金流模型（FCFE）的收益率則預計為10.7%。儘管濠賭股近期出現反彈，但自年初以來的表現仍低於恆生指數35%，目前為負6%。

在具體個股方面，金沙中國(01928)的EV/EBITDA為10.8倍，2025年的FCFE收益率預測為9.4%，在摩根士丹利的分析中，該股顯示出相當的吸引力。

報告中提到，澳門黃金周的前三天，訪澳旅客人次表現強勁。如果假設中國訪客的回復率達到2019年時的105%，每位訪客的博彩收入（GGR）為8000澳門元，那麼澳門的每日賭收將超過市場預期的9億澳門元。若中國訪客的回復率為100%，則每日賭收預計約為9.1億澳門元。

摩根士丹利預計，10月的澳門賭收將同比增長6%，相當於2019年10月的78%。該行指出，澳門在8月的訪客人數大幅上升，這一增長主要來自當天訪客及廣東地區的遊客。這對金沙中國來説可能是利好消息，但他們也提到，機場旅客人數的表現不佳，可能對高端旅遊業務造成負面影響。

此外，摩根士丹利認為，橫琴對澳門的發展至關重要，因為它可能提供更多的酒店房間，進一步推動遊客量的增長。