東亞銀行看好中國重汽前景，目標價26.7元

東亞銀行近日發表研究報告，對中國內地的宏觀經濟持續復甦表示樂觀，並預期將會有更多刺激經濟的政策陸續推出。此外，隨著以舊換新的補貼範圍擴大等正面因素，將有效推升內地重型卡車的需求。作為行業的龍頭企業，中國重汽（3808）將會比同業更受惠於這些利好消息。報告中，東亞銀行對中國重汽給予「增持」評級，並設定目標價為26.7元。

報告指出，儘管預計中國重汽在2024年上半年的毛利率將較2023年底下跌2個百分點至14.7%，但這些負面因素已大致被市場消化。隨著重型卡車銷售的持續增長，尤其是新能源重卡的銷售大幅上升，規模效應將有助於降低營運成本，進而穩定毛利率。

此外，報告提到，今年支持老舊營運貨車報廢更新的政策相比於去年的同一政策，將更能拉動重卡銷量。主要原因在於補貼範圍的進一步擴大和政策的有效期延長。東亞銀行預計，今年全年中國內地的重卡銷量保守可達約97萬輛，按年增長約8%。增長動力主要來自內銷，並預期在農曆新年後，重卡的月度銷量將會出現明顯增長，中國重汽的銷量增長預計將繼續優於整體市場。

在未來12個月的預測市盈率方面，中國重汽的預測市盈率為8倍，與過去10年的平均值8.05倍相近。然而，在行業的上行週期中，盈利預測仍具上調空間。此外，未來12個月的股息率預計達到6.2%，高於過去10年的平均值5.4%。東亞銀行認為，中國重汽目前的估值仍然處於吸引水平，未來的增長潛力值得投資者關注。