瑞銀分析美國大選對市場影響：特朗普勝選或利好小型股

瑞銀財富管理投資總監辦公室全球資產配置主管及環球投資管理亞太區聯席主管蘇安淳（Adrian Zuercher）近日針對美國聯儲局即將開始的連環減息對全球股債市場的影響進行了深入分析。隨後，他也分享了對即將於11月初舉行的美國總統大選的看法。蘇安淳指出，如果美國共和黨候選人、前總統特朗普成功當選，預計將推出多項支持美國本土經濟發展的政策，這將對美國的小型股形成利好。 

儘管在上週二的總統選舉電視辯論中，許多評論認為賀錦麗的表現較為出色，但蘇安淳認為，特朗普與賀錦麗之間的選情仍然相當接近，難以預測誰將入主白宮。他強調，關鍵在於能否獲得更多的遊離選票。 

他表示：「目前在美國，大約有40%的選民無論如何都會投票給特朗普，因為他們是堅定的共和黨支持者；同時，約40%的選民則屬於民主黨，始終支持民主黨候選人。在這種情況下，哪位候選人能在剩下的約20%遊離選票中獲得更多支持，將成為勝負的關鍵。」他補充道，特朗普與賀錦麗在關鍵的搖擺州中的差距非常微小，因此目前雙方的勝選機率幾乎相等，這是一場非常接近的競賽。 

除了特朗普或賀錦麗的勝出外，蘇安淳還指出，參眾兩院的改選結果同樣值得關注。他認為，如果特朗普勝出並且共和黨控制參眾兩院（即紅色浪潮），或者賀錦麗勝出並且民主黨控制參眾兩院（即藍色浪潮），兩黨之間的制衡將會減少，當權者將更容易推出激進的政策，這對股市的中長期表現可能不利。因此，市場更希望出現白宮與國會分治的情況。 

瑞銀財富管理對美國大選的情景概率假設顯示，賀錦麗贏得總統但國會分治的概率為40%，共和黨大獲全勝的概率為35%，民主黨大獲全勝的概率為15%，而特朗普贏得總統但國會分治的概率為10%。 

蘇安淳指出，瑞銀財富管理目前已針對美國總統大選可能出現的各種情況制定了不同的投資策略，並計劃在11月初選舉結果出爐後根據結果執行相應的策略。他舉例説，特朗普和賀錦麗在本土經濟政策上存在顯著差異，例如特朗普傾向於減税，而賀錦麗則可能加税。如果特朗普當選並如其所言對所有進口美國產品加徵10%關税，這部分關税最終將轉嫁給美國消費者，對他們來説實際上也是一種變相的加税。 

與特朗普在2016年競選時強調對中國加徵關税不同，蘇安淳認為，特朗普在上週的辯論中已經相對減少了對中國的批評。他相信，如果特朗普在11月的選舉中勝出並於明年1月上任，他未必會如競選時所説對中國徵收60%的關税，而是可能將此作為談判籌碼，以換取中國在其他方面的讓步，例如促進美國在中國的投資。 

蘇安淳最後指出，特朗普一向重視發展美國本土經濟，因此如果他再次執掌白宮，預計將推出多項相關政策，這將對小型美股形成利好。