「請注意頁底重要聲明」
"Tail risk hedging strategies aim to protect against extreme market moves. The idea is to give up a little bit of return each year to purchase protection against a market meltdown. The focus is on identifying the key aggregate balance sheet risk factors and determining the cheapest way to protect against these risks." --- PIMCO
越來越多人提到 2018 vs 1987年10月股災（黑色星期一），他們指美股仍有超過2成的急📉風險！
87股災發生時，長債價格急升近20%，但今天長債價外Call幾乎無升，即市場認為歷史重演的機會很低，當然市場未必次次啱。
長債價外Call咁平，做tail hedge係可行，當然保費很大機會白交。因為做tail hedge是為了護盤，不是期望提高回報。
下圖是美債相對標普500表現，升代表國債跑贏股市⋯⋯
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