暫緩上市的例子
其實大型新股IPO招股後未能預期上市早有案例 ， 如2004年首度上市的領展（823HK, 前稱領滙），招股價介乎10.5至10.8港元，集資250億元，向散戶提供3%的折扣優惠。招股時吸引了51萬名散戶認購，涷結資金2,800億元，超額認購130倍，創下凍資紀錄。不過招股期間，以盧少蘭為代表的公屋居民，向高等法院提請司法覆核，受法律程序所礙，最終房委會宣布擱置上市。其後2005年11月，領展再次公開招股，共發行19.25億基金單位，每手500個單位，招股價介乎9.7至10.3港元，散戶獲5%折扣，散戶每單位認購價為9.78元。 掛牌首日股價升15% 至11.80元。
近期例子有百威亞太(1876HK) ，母公司百威英博分拆百威亞太上市，發售16.27億股，招股價介乎40元至47港元，集資650.6億至764.47億港元。在2019年7月13日，百威亞太上市前夕，母公司突然宣布暫停逾700億港元IPO計劃，理由是基於多項因素，包括現行市況及估值問題。上市失敗後，百威亞太向朝日啤酒出售澳洲業務，作價113億美元。
2019年9月12日，賣走澳洲業務的百威亞太再次提交上市申請，據其2019年9月18日刊發的招股書，全球發行12.62億股，招股價介乎27港元至30港元，集資介乎340.83億港元至378.71億港元，即較首次來港招股上市時集資規模縮減近半。百威亞太(1876HK) 再次上市，成功引入了新加坡政府投資公司為基礎投資者，新加坡政府投資公司認購2.9億股，國際發售僅獲輕微超額認購，以每股27港元的定價計，涉資78.3億港元。2019年9月30日在港交所成功上市。
螞蟻集團初步中籤率
據消息透露，由於中央結算系統一早已完成分配，部分券商及銀行的分配結果早已發出，中籤結果如下：認購50股（1手），100%中韱，即人人有份。認購30,000股（600手），可分到3手（150股）。認購100萬股（20,000手），可分到6,600股（132手），中韱率大約0.66%。假設認購100萬股，9成孖展，孖展利率3%，即大約入800萬錢，借7200萬錢，5日息，孖展利息約29.5萬，如果按分配6,600股，招股價$80，首日升20%，可獲利$132,000，扣除利息$29,500, 淨賺$102,500。以這個分配結果，與當時預測一致，入細飛或人海戰術的中韱率較高，但有點意外，以國際配售的搶貨表現，想不到乙組的派貨比率也有0.66%。 (以上數據純粹供大家參考，若螞蟻集團重新上市，可作為一個參考數據。)
預計大部分孖展利息無法退回
過去兩次暫緩上市，未見有券商退回孖展利息，亦沒有收到投資者投訴，因為認購新股，無論是現金或孖展認購，都是個人投資決定，借孖展抽新股，合約條款都有清楚列明風險，上市後股價升跌，自行負責。有券商表示，如宣布延遲上市，已「入飛」孖展認購將會支付最少5日利息(視乎招股日數)，勢必「未上市先蝕息」。
一般來說，認購新股IPO，現金認購投資者需要繳付入場費+手續費($20-$50不等)，孖展認購投資者需要繳付入場費+手續費($20-$100不等)+孖展利息(3%-4%)，認購款項(入場費) 會全數退回，孖展利息和手續費一般不會退還。簡單來說，如果你沒有借孖展，只損失手續費；如果你借孖展，將損失手續費+孖展利息。
暫緩上市後，在退還問題上，孖展利息+手續費一般是不退回，申請香港發售股份的申請股款（包括1.0%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費及0.005%聯交所交易費）將不計利息悉數退還。簡單來說，認購50股螞蟻集團（1手），投資者繳付$4,040.31 ($80*50=4,000 + 40.308 (1.0077%經紀佣金及交易徵費) ，如公司宣布延遲上市，這筆款項是可以全數退回。
申請股款退回安排
就螞蟻集團的退款安排，公司 11 月 3 日早上公佈，香港公開發售的申請股款部分將不計利息分批退回，將在11月4日向全部或部分不獲接納螞蟻集團認購申請，發送電子退款提示或支票。11月6日則是將針對第一批未獲退款的申請發送電子退款或支票。香港公開發售的申請股款（連同 1.0%經紀佣金，0.0027%香港證監會交易徵費以及0.005%香港聯交所交易費）將不計利息分兩批退回：
(i) 於 2020 年 11 月 4 日（星期三）就全部或部分不獲接納申請及
(ii) 於 2020 年 11 月 6 日（星期五）就全部申請。
券商願意免收孖展息或全數回贈
據悉，螞蟻集團(6688HK)在香港公開發售部分錄得約4700億元孖展認購，由於孖展認購與螞蟻集團無直接關係，屬投資者自行投資，孖展認購螞蟻股份的利息將無法退回。今次孖展市場利息介乎0.5%至3%左右，以3%為計算，使用頭槌飛所需金額約16.7億元，9成孖展下，5日利息約60萬元。意味頭槌飛的投資者，損失約60萬元！
目前有部分券商已表明願意退回孖展利息。今次始作佣者的是開創視頻網上開戶的富途證券，無礙此舉盡收市場效應。作為富途用家，我當天早上9點前已收到通知免除所有參與螞蟻IPO的認購手續費和銀行融資利息，全數一并退回。可想而知，其市場策劃及應對有多快。坦白說，作為用家，用富途抽IPO, 手續費及利息不算平，一般用10倍槓杆抽新股，息率為3.98%, 再加$100手續費。但富途的暗盤價，一般比其他幾間略高，也是其賣點之一。再者，富途的市場推廣確實做得好，當你完成首次新股認購後，雖然沒有抽中，損失了$100元手續費，但會收到一封電郵，說你已完成某項服務，可以得到$100元超市現金卷及一年雜誌會籍，雜誌會籍則送上迎新禮品價值$800元，吸引你繼續光顧。
由於富途證券開創了先河，其他券商唯有硬著頭皮死跟。耀才證券隨後也表明，是次以孖展認購螞蟻的客戶所產生利息開支及手續費，全數以現金方式回贈給客戶，損失由耀才全力承擔。但希望證監會為投資者主持公道，要求該上市公司必須以「實報實銷」的方式賠償一眾投資者已支付的孖展利息，以挽回國際投資者的信心，以鞏固香港國際金融中心的聲譽及形象。其他券商則各自有不同優惠，減孖展息，專貴客戶免息，送優惠券，免手續費等等....
螞蟻重新上市預計須時半年
雖然螞蟻集團沒有明確表態，但外界預計螞蟻集團或許會將重新上陣。螞蟻集團董事長井賢棟在11月3日舉行緊急會議后曾表示，預計螞蟻集團上市或將推遲半年。
==========================================================================
===========================================================================
