【漁夫短評】淺談沽空操作
有不少訂戶以往問我沽空操作的問題，漁夫偏向迴避討論這個問題，因為沽空是專業操作，不適合普通散戶投資者。我們更看到很多知名的淡友在QE時代被挾死。不過，現在QE快將暫停，可能會有一個沽空的短暫窗口出現，所以今日試吓討論。
沽空與建立股票長倉沒有太大區別，只係掉轉方向操作，你仍然要看
風險/回報率(risk-to-reward)。交易員的工作就是要在交易中尋找不對稱的回報機會(asymmetric payoff)，即係要輸錢時輸得少，贏錢時贏得多。讓我用兩個例子來解釋一下⋯⋯
首先是QQQ，如果你認為QQQ在熊市中可能會下試 200-EMA (weekly)，沽空的潛在回報約為25-30%（不包括借股和利息成本）。為了控制8%的最大風險，你的止損點會在395美元左右，這止損點高於1月第一次反彈時的峰值（箭嘴位置），熊市好少會反彈到黃金比率61.8%之上，所以呢個交易有一定值博率，而風險回報比亦大於3，是可接受範圍。
第二個例子是BITO，如果它重新測試 200-EMA（用 Bitcoin Weekly Chart 去推算），潛在回報約為40%（不包括借股和利息成本）。但你還能使用7-8%的止損嗎？可能不行，因為BITO的波動性比QQQ大得多，因此你必須接受更大的損失比例。假設你仍然試圖保持1:3的風險回報比，你的止損將是$31.9，這仍然低於50%的黃金比率回撤水平。計算一輪之後，便知道值博率不高，因為於熊市中強力反彈，並收復50-61.8%失地是經常見到的，所以用BITO建立一個新的空頭頭寸比QQQ的風險要大得多（但這並不意味著做空QQQ沒有風險）。
賣空最困難的部分是Timing及設定你的止損位 (控制風險)，因為股價升跌在熊市中變得非常不穩定，波幅亦會相比牛市時大倍數計，因此設定的止損點很容易在反彈期被獵殺。
一如既往，請記住，這只是用例子說明沽空操作，並非投資建議。
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最後更新： 2022-02-10
