「股市漁夫」創辦人莊志雄指，混亂係聯儲局一手造成，依家再推遲減息，未來可能因為加息加過龍，導致美國經濟嚴重衰退，睇返終極利率，由於局方經常「嗡三嗡四」，令市場參與者之前以為利率已見頂，但依家又走出嚟講嘢，原因係過去1個月公布嘅數據，反映通脹仍高居不下，佢又話，佢之前已經估計美國通脹已見頂，但要急速回落唔係咁易。

Lewis又指，若聯儲局之前冇講放慢加息步伐，如果投資者只係估估下就唔會亂炒，1月講完嘢之後，令投資者有個錯覺聯儲局好快加完息，甚至今年開始減息，由於局方冇預測能力，通脹走向亦唔會知，一見到數據唔對路，又要掉轉講，增加咗美國利率預期嘅波動性，絕對唔係好事。

【名家給力場】聯儲局亂嗡令市場混亂 

Lewis解釋，目前聯儲局關注嘅「超級核心」通脹(supercore inflation)，即係核心通脹減住房價格，升幅大過預期，令市場再次調整對加息幅度及周期嘅預測。

根據衍生工具市場數據顯示，利率期貨交易員預期，聯儲局最終會加息至6厘以上，進一步遏通脹，Lewis認為，通脹見頂後唔會立即回落，高息率將繼續對債市及股市造成壓力。

Lewis續指，標指嘅股份收益率同聯邦基金利率好近，削弱咗持股吸引力，估計今年機構投資者會抽走股市資金去做現金投資，至於納指，佢就話可以用基金倉位指標作相反指標，因為…

【名家給力場】美股3月繼續調整 

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，美國通脹係難達標，雖然預期會見頂回落，但估計速度係會慢，噚晚出爐嘅CPI就證實咗。佢又話，CPI細分項中，最大係租金，而睇返各分項亦唔係整體向下，如果睇返過3個月嘅變化，逾半細分項嘅升幅係多過12月嘅升幅，係有一種再度加速嘅味道，唔止回落速度慢，係有掉頭回升嘅風險。

Lewis又話，租金喺2021年後持續向上，所以最近會聽到聯儲局想搬龍門，想做一個「超級核心通脹率」出嚟，即唔包括食品、能源、租金，而衣食住行中有3項都唔包，唔知呢個「核心」係點，其中租金佔CPI近40%，撇除咗租金，通脹當然會回落，但市場buy唔buy係另一回事。

【名家給力場】美通脹有掉頭回升風險

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，呢個係市場解讀，但最重要係睇返資產價格表現，因為可以反映市場點樣解讀，反而市場人士點講係另一回事。佢認為，過去一星期資產價格表現幾奇怪，可能市場聚焦喺美股標普500指數身上，但其實鮑威爾發言後，或重磅科技股出咗業績後，出現一個奇怪現象，就係美元升，美債跌價，美債息升，而對利率十分敏感嘅黃金，價格亦下跌，如果睇返資產價格，除美股外，偏向係「水緊咗」。

Lewis又話，嗰個星期鮑威爾講咗兩次嘢之後，睇資產價格除美股外都係偏緊，所以佢講嘢鷹或鴿並唔重要，最重要係睇返資產價格表現。

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，投資者好多時留意今日發生嘅事，但始終要睇返個趨勢，其實由舊年第4季開始，主題係熊市反彈，特色係之前強勢嘅美元回一回，令好多股市指數造返好啲，以龍頭美股為例，雖然過去1個月累升3%至4%，但有一點要留意，睇返標指嘅走勢，舊年6月係插咗落去，之後一直處於上上落落嘅狀態，仲未擺脫下降軌，其實係類似熊2狀態，即係跌咗近20%後，造返一個反彈，但又破唔到頂，跟住又呈一個上落格局，龍頭已經係咁，其他市場都可能畀龍頭牽著，最重要龍頭唔好出事。

Lewis又話，日本市場係今年最少人談論嘅風險因素，日本央行今日出咗聲明後，日圓應聲下跌，行長黑田東彥就快卸任，維持政策不變係正常，但令佢聯想到當年美國聯儲局狂做寬鬆政策，令美國經濟表現似乎好好，但2008年就出現雷曼倒閉事件，因之前過度印銀紙，印出一個樓市泡沫，最後要靠QE收科，依家日本嘅情況有啲類似。

「股市漁夫」創辦人莊志雄表示，見底有兩個條件，首先係要沽嘅人已經沽晒，香港之前好明顯係，聽到最差嗰日有基金經理宣布香港科技股已經清咗倉，而宣布後就啱啱見底。即係話當投資者悲觀到一個程度，跌到15000點就睇10000點，當市場出現呢啲極度悲觀情況，股市係有機會見底。

佢續指，其次係睇基本因素，估值係咪去到歷史低位，依家美股肯定唔係，美股跌咗逾20%後，標指經周期調整市盈率仍有20倍以上，歷史低位一般係10幾倍，通脹失控年代甚至見過單位數。

Lewis認為，港股可以睇高一線，因為恒指已跌到低過帳面價值，怛恒指係咪可以見底回升，暫時仍未肯定，但大市有15%至30%股份已經見咗低位，即有啲股份唔會跌穿舊年低位，但唔代表恒指唔會再探底，因為美股未跌完，就有機會拖累恒指。

【名家給力場】股市見底兩大指標 

「股市漁夫」創辦人莊志雄認為，當連長年面對通縮嘅日本都轉鷹，反映環球通脹情況已經嚴重失控，各國央行其實冇計控制通脹，指炒作減息憧憬係言之尚早。佢續指，數據顯示日本早前已開始縮表，可見今次行動並非突然。

Lewis又指，美債引伸波幅喺各國央行減加息幅度後，仍未穩定落嚟，預期明年債市會愈來愈波動，又話今年現金及收息工具跑贏大部分資產，認為明年嘅投資策略可保守啲，例如投資美國短期國庫債券(T-bills)，幾個月內就可以連本收返3至4厘息。

KL預期，中國明年初會出現恰到好處(Goldilocks)嘅增長，惟之後會「由滯入脹」，令全球商品需求急升，企業更難控制成本，人民又要求高工資，不排除傳導至歐美，令當地通脹難以回落，屆時各國央行難出現政策轉向(pivot)，有機會引發金融機構或樓市泡沫爆破，其中聯儲局會率先被逼轉向而減息，佢擔心上述情況明年前半段就會發生，到時美股難有運行。

KL又話，明年唔適合用狗股策略揀股，因為今年跌得最殘嘅港股藍籌，大部分係增長股，估計明年價值股會受追捧，除咗息高、估值平，亦因為唔少殘股喺過去2個月已大幅反彈。

【名家給力場】狗股策略2023年用唔著(上)

「股市漁夫」創辦人莊志雄認為，當連長年面對通縮嘅日本都轉鷹，反映環球通脹情況已經嚴重失控，各國央行其實冇計控制通脹，指炒作減息憧憬係言之尚早。佢續指，數據顯示日本早前已開始縮表，可見今次行動並非突然。

Lewis又指，美債引伸波幅喺各國央行減加息幅度後，仍未穩定落嚟，預期明年債市會愈來愈波動，又話今年現金及收息工具跑贏大部分資產，認為明年嘅投資策略可保守啲，例如投資美國短期國庫債券(T-bills)，幾個月內就可以連本收返3至4厘息。

經過3年疫情嚴格防控後，KL話內地人口愈趨老化，人與人之間接觸變少，加上內地當局冇谷針，估計嚟緊疫情傳播速度會好快，尤其是老年人為免受感染，可能選擇「自封」，即係留守家中並囤積藥物，所以經濟重啟過程或比預期慢，現時炒重啟概念股係太早。

KL又預期，中國明年完全解除防疫措施後，很有可能步美國後麈出現嚴重通脹，對必需消費品構成負面影響，甚至間接令美國不能明顯減息來挽救經濟衰退，明年可能出現滯脹。

佢續指，比較擔心內地電訊股及食品股前景，前者即使技術有升級，但國家唔畀行業加價，難以提升每用戶平均收入(ARPU)，後者作為民生用品會影響通脹數據，成本上升亦令股份估值偏高，後市有可能迎來調整。

【名家給力場】炒重啟概念股時機未到(上)

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，美股趁噚晚出CPI數據炒上，基本上11月10日已經開始咗，而大約1個月前，成日聽到要炒返舊經濟股，所以要買道指，如果買道指ETF，過去1個月升咗5%，但跑輸黃金，而黃金都屬於傳統投資產品，另一樣係避險資產，即美債，尤其係長債，經濟倒退時常用嘅工具，如果通脹真係回落，炒Disinflation用嘅工具正正係長債，長債ETF升咗14%，年期愈長嘅長債ETF，升得愈勁，而中國股市嘅ETF表現亦十分標青，呢個炒法係炒通脹回落，但背後其實係炒緊衰退，尤其係油價下跌時，因為衰退先會「債升油跌」，所以唔好開心得太早。

Lewis又話，噚晚出咗CPI數據後，油價又炒返轉頭，投資者要思考下，如果通脹真係回落，聯儲局「收水」，商品價格升返上去，通脹預期會唔會回落？如果落唔到，聯儲局又可以做到乜嘢？

莊志雄指，大約1個月前已提及，聯儲局轉軚係唔及中國防疫措施轉向重要，睇返過去逾1個月嘅資產價格表現，已經確認咗呢個樣嘢，CPI數據出爐後，成個市場突然好似Risk On咁去炒，但結果係A股及港股大幅跑贏美股，其中金融指數最標青，勁升45%，佢提醒投資者，唔好睇最新消息去做投資決定，反而要考慮一啲中長線因素。

Lewis又認為，炒聯儲局轉軚係炒錯咗，原因係...

嘉賓：莊志雄 

主持：范巧茹