財政赤字持續高企，政府需加強勞動人口參與率以促進經濟增長

財政司長陳茂波於上週三發表的2025/26年度《財政預算案》引起廣泛關注，最新預測顯示2024/25年度的綜合赤字將達872億元，遠高於去年2月預測的481億元。根據預測，香港的財政狀況預計要到2028/29年度才能由赤字轉為盈餘。這一問題的分析由瑞銀投資銀行高級亞洲及中國經濟學家鄧維慎，以及嶺南大學經濟系及潘蘇通滬港經濟政策研究所兼任研究教授何濼生共同進行。

鄧維慎指出，政府能否如預期在2028/29年度實現財政盈餘，關鍵在於未來的GDP增長率能否回升。他強調，提升勞動人口參與率是促進經濟增長的重要措施，應鼓勵更多居民參與工作。何濼生則提到，近年公營房屋政策存在不少漏洞，這些問題需要儘快解決，以鼓勵市民發揚自力更生的精神。

自2004/05年度至2018/19年度，香港政府連續15年錄得綜合盈餘，但隨著2019年及2020年社會事件及新冠疫情的影響，加上不再奉行高地價政策，地價收入大幅減少，導致2019/20年度至今的五個財政年度中，除了2021/22年度外，其餘四年均錄得千億級別的財政赤字。陳茂波的預算案因此備受矚目。

根據陳茂波的預測，未來三年的綜合赤字將逐步收窄，並在2028/29年度轉為盈餘。然而，這一預測的實現仍需觀察。鄧維慎在與媒體的答問中指出，政府過去推出的多項政策對經濟增長有正面影響，例如積極引入人才使人口總數回升至接近歷史高位，但勞動人口參與率卻較疫情前下降了幾個百分點。他表示，若能提高勞動人口參與率，將有助於增加政府的税收，從而縮減財赤。

根據政府統計處的數據，香港的勞動人口參與率在2018年達到61.4%的高位，但隨後持續下滑，至去年11月至今年1月期間，參與率降至56.9%。這一現象顯示，儘管總人口有所增加，但勞動人口卻出現下降，顯示出結構性問題。

此外，鄧維慎還提到中美貿易戰的升温可能成為香港經濟增長的另一挑戰。他指出，若美國在第三季開始對中國加徵60%關税，將可能導致全球貿易下滑，香港經濟也會受到影響，明年的GDP增長預計將顯著放緩。

基於上述分析，鄧維慎擔心2025/26及2026/27年度的綜合赤字將高於預測，分別達670億元及200億元。他強調，香港能否在中長期內收窄甚至消滅財赤，關鍵在於經濟增長能否提速，特別是GDP增長回升至3%。

陳茂波在預算案中預測，今年GDP將繼續温和增長，全年增長介乎2%至3%。鄧維慎相信，中長期內仍有增長潛力可供挖掘，若能有效發掘這一潛力，他對政府在2028/29年度恢復收支平衡充滿信心。

最後，鄧維慎總結指出，香港目前的財政狀況相對健康，政府在經濟面對挑戰時提供財政支持是合適的，發債作為有效手段，政府的負債比率約15%，相對於其他亞洲經濟體較低，這為未來的經濟增長提供了空間。