電訊數碼再度參與港交所累計認沽期權交易，市場波動引發關注

在過去的半年內，香港股市的活躍程度引發了投資者的廣泛討論，尤其是關於累計認購期權（Accumulator）和累計認沽期權（Decumulator）的話題。近期有消息指出，隨著市場情況的突然改善，某些銀行不僅將所有的累計期權「knock out」，還要求客户額外注資以繼續操作。這一情況引起了許多專業投資者的關注。

回顧今年四月的報導，電訊數碼（股票代碼：00000）再次購入港交所的累計認沽期權合約，這並非首次進行此類操作，顯示出其對市場的持續關注。累計認沽期權合約是一種不保本的看淡合約，意味著如果股價下跌且未能突破行使價，投資者仍有獲利空間。當時，港交所的股價較四月時的行使價高出近兩成，顯示出市場的潛在機會。

在港股氣氛改善的背景下，港交所的股價在一週內上漲了約一成。電訊數碼的操作顯示出其對市場走勢的謹慎態度，選擇在股價上漲的同時，採取「看升幅有限，且戰且退」的策略。根據報導，電訊數碼以1292萬元的價格購買了388的累計認沽期權，涉及43676股，行使價為295.846元，合約期限為12個月，取消價格為234.72元。

隨著港交所股價的持續上漲，電訊數碼的累計認沽期權的盈利空間逐漸縮小。儘管港交所的股價在一個月內達到294.44元的高點，但隨後開始回落，並在某個時期跌至220元，這意味著合約可能自動失效，無法繼續操作。

市場的變化難以預測，如果當時港交所能穩住在234元以上，電訊數碼將需要履行合約，但隨著港交所近期突破300元，電訊數碼將不得不以低於市價的行使價出售股票，這將導致潛在的虧損。

儘管如此，由於合約已被取消，交易終止，電訊數碼並未實際承擔虧損。報導指出，電訊數碼在該合約前並無未完成的股票累計認沽期權，並且已擁有足夠的港交所股份來履行合約。

根據資料，電訊數碼在2022年以5897.5萬港元的總代價購買了超過14萬股港交所股份，平均成本超過400元。這一系列的操作顯示出電訊數碼與滙豐之間的合作關係，並且在2022年6至7月期間簽署了多份累計認沽期權合約，行使價均在450元以上。

然而，港交所股價在隨後的時間內迅速下跌，導致電訊數碼的操作未能如預期般順利。根據大摩的最新分析，儘管港交所的平均日交易量有所回升，預計第三季的收入和純利將分別增長8%和7%，但仍面臨多個不利因素，包括利率下降和IPO市場疲軟等挑戰。

電訊數碼未必會迅速再次進行港交所的操作，市場上還有許多其他大價股可供選擇。隨著市場的波動，投資者需謹慎評估風險，並考慮在市場回暖時再度進行操作。