警惕A股重演2015年大波動，野村經濟學家陸挺發出警告

野村中國首席經濟學家陸挺近日發出警告，指出未來幾周內A股市場可能會重演2015年那場史詩般的劇烈波動。回顧2015年，當時內地股民以超高槓桿進行炒股，加上中國證券監督管理委員會（中證監）允許互惠基金投資港股，這些因素共同將兩地股市推向高峯。然而，隨著中央政府開始實施「去槓桿」政策，A股在短短三個月內便出現腰斬的情況，恆生指數也在四個月內蒸發了超過7800點。

2014年11月，人民銀行減息的消息一出，A股市場立即反應熱烈。當時，內地股民利用互聯網貸款工具進行「場外配資」，以高達九成的槓桿進入市場，導致A股市場已經如同火箭般起飛。至2015年中，中證監允許互惠基金投資港股時，滬指的市盈率已達到23倍，而深成指的市盈率更是高達50倍，滬深股市的日均成交額更是達到1.4萬億元人民幣。市場普遍期待北水大舉南下，將H股的價格拉高，縮小與A股之間的差距。

在4月8日，「港股通（滬）」首次用盡130億元人民幣的全日額度，市場對北水南下的信心大增，隨後恆指在次日飆升1700點，全日成交額達到2915億元。4月27日，恆指更是直衝28,588點，創下全年高位。然而，A股的泡沫引起了中證監的警覺，隨後一系列的「去槓桿」措施接連出台，導致滬指從高位5178點一路下滑，最終在8月26日見底於2850點。港股的繁榮時代也在5月底結束，從28,254點的高位反覆下跌，直到9月底才在20,683點止跌。

陸挺在其最新報告中推薦了兩本書籍，其中《春天的狂想：中國股市的非理性繁榮與大眾癲狂》正是探討2015年數月間A股市場的劇烈波動；而另一本《瘋狂、恐慌與崩盤》則通過解析歷史上的金融危機與模式，揭示了通常包含瘋狂、恐慌與崩盤三個階段的特徵。