孫正義計劃透過複雜融資模式籌集5000億美元發展「星際之門」AI基建

軟銀集團創辦人孫正義近日宣佈了一項雄心勃勃的計劃，旨在與OpenAI等公司合作發展名為「星際之門」（Stargate）的AI基建項目，預計總投資將達到5000億美元或以上。然而，這一計劃引起了美國「政府效率部」（DOGE）負責人馬斯克的質疑，他直言軟銀的資金根本不足以支持如此龐大的項目。

根據彭博社的報導，知情人士透露，孫正義目前正在考慮採用一種「複雜」及「高槓桿」的「項目融資模式」來籌集資金。據瞭解，正在討論的一種融資方案是，軟銀、OpenAI及其合作夥伴甲骨文（美：ORCL）和阿布扎比投資公司MGX可能會以股權形式，投入總成本的10%。其餘資金則主要透過債務市場進行籌集。

彭博社指出，理論上，「星際之門」的10%股權總值約為500億美元。如果假設軟銀和OpenAI在該項目中持有相同的股份，而甲骨文和MGX的出資相對較少，那麼軟銀和OpenAI可能各自需要投入介乎150億美元至略低於250億美元的資金。知情人士還表示，除了股權池之外，大部分融資將以項目為單位進行，這種融資方式通常應用於大型基建項目，如輸油管道、發電廠、橋樑及電信網絡等。

例如，阿拉斯加輸油管道就是一個成功的案例，這種融資模式的好處在於基石投資者預先投入的資金較少，並可根據項目的預期現金流進行長期融資。

孫正義此前曾表示，首階段將為「星際之門」投入1000億美元，但目前軟銀尚未確定該項目的大部分資金來源，並正在考慮引入更多的投資者。知情人士指出，軟銀可能會透過發行優先股、夾層債（mezzanine debt）及高級銀行貸款來籌集資金。

彭博社強調，相關討論仍處於初步階段，隨著內地AI公司DeepSeek的低成本開源AI技術的崛起，未來業界的競爭可能會變得更加激烈，這也可能導致利潤的減少。