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前輩曹仁超先生有一句名言，就是「有智慧不如趁勢」，早兩日在Facebook出了一個貼文，問未來的投資大趨勢是什麼，用戶熱烈討論，今天漁夫講一下我嘅睇法。
首先，我認為香港樓市已經轉勢向下，過去10年的升市，主要係由投資需求帶動。而外國及國內資金應該不會增加投資港樓。只靠本地投資者的需求，很難可以扭轉劣勢⋯⋯有實力買的人，未來應該會設法分散風險，而唔夠實力買嘅人將面對失業，到時更加需要留起多一點備用資金。
至於另一個大趨勢，就是美元大跌。現階段美匯指數看似未肯回落，但漁夫用來trade美元下跌的工具是黃金，今年已經升近兩成。金價跟美元購買力掛鉤，金升代表美元購買力下跌，換句話說美元的購買力，年頭至今跌咗接近兩成！與其他貨幣不同，央行無法令黃金的供應增加，所以一旦多了人買金保購買力，需求便推動黃金上漲。聯儲局本周已明示將重啟QE，未來美元供應大增，黃金需求增加是大趨勢。事實上， 今年無論央行及資深投資者都在增持黃金。
最後，真正的大趨勢是什麼？就是實質資產(real assets)未來跑贏金融資產(financial assets)。這是一個長達數以十年計的周期。黃金代表實質資產已經有五千年歷史，而美股應該是現代金融資產的表表者，只要把兩者的相對表現畫出來，便能夠顯示到這個周期。這個比率已經出現了爆上前的複雜見底型態，代表實質資產未來將跑贏金融資產。
另外，這個周期與戰爭周期息息相關，事關實物越來越貴，最終導致國與國之間的資源爭奪。 所以大趨勢嘅嘢，不可單單只留意機會，反而更要留意趨勢轉變之後最高風險的地方。當年德國大批猶太人就是沒有留意大趨勢改變，留在德國，最終慘被幾乎滅族😢
可能有人會認為，樓係實質資產，點解漁夫會不看好？原因是大部份樓宇都有按揭綁住，即係樓這個資產類別背後有金融資產 (債務) 拖後腳，因此漁夫認為未來樓就算升都會明顯跑輸通脹。而越多打工仔借得太盡去買樓的地區，當地樓的未來投資價值便越低，你認識的朋友當中，如果兩公婆其中一個失業，他們仍能夠供得起樓嗎？十個人當中只要有兩個要被逼沽出，樓價已經可以大跌，這是illiquid assets 的特性。
有人可能會問，美元跌不是應該有利樓價，或者負利率令資產價格大升？歷史告訴我們，這些簡單「理論」有時work，有時唔work。例如日本推行零息政策多年，樓市及股市由高位計一度跌七成有多，如何解釋？近期歐洲進入負利率年代，為什麼德國金融股今年創40年新低？可能大家沒有留意，瑞士進入負利率年代後不久，樓價不升反跌。所以不要再尋求一些永恆不變的投資定律，因為根本冇。
所有資產價格都係由供求決定，而最影響投資需求的因素就是近年的升跌幅度。為何最多人想買騰訊的時候係2018年？而不是2008年？正正是散戶以為未來將會簡單地重複（以往的升勢）。人心的取態才是資產價格背後的 fundamentals。
謹記以下兩句說話：
大趨勢向好嘅時候發掘機會🌈
大趨勢向差嘅時候注意風險🌊
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