去年12月尾，漁夫在
市場氣候出過一張圖表，顯示市場低估了烏克蘭危機的風險。在法國總統的第二次「斡旋」之後，我們看到的是危機升級而不是降級。昨晚，在俄羅斯總統承認頓涅茨克和盧甘斯克為獨立實體數小時後，普京已命令俄羅斯軍隊在烏克蘭東部兩個分離地區 「維持和平」。華盛頓
早前威脅說，如果俄羅斯攻擊烏克蘭，將對其實施嚴厲制裁，並承諾採取一攬子措施，可能會「摧毀」俄羅斯經濟。如果美國實施嚴厲制裁，俄羅斯會怎樣回應？漁夫認為最大可能性是
發動網絡戰爭！
大多數香港投資者一向不太注意烏克蘭這個偏遠國家的危險情況。今日我在Facebook上岸群裡問一般散戶投資者對危機進一步升級的看法，比如俄羅斯要發動網絡戰爭的可能性。結果係風險意識仍然很低，最多人的選項是網絡戰爭的概率低過10%。
近期大多數人都被俄羅斯展示常規武力升級的各種方式分散了注意力。漁夫認為，不要低估俄羅斯和其盟友的科技能力，新的升級不一定要打常規戰，反而更大可能性是攻擊並影響對手的供電系統和互聯網。俄羅斯在
太空中亦有能力擾亂、搶佔、摧毀歐美的GPS和衛星指揮及通信系統。COVID告訴我們的一件事，就係一種病毒就已經能夠擾亂全球供應鏈。試想像一下，即使是短暫的電力、互聯網或衛星系統失靈會對世界經濟造成什麼影響？
現在看來充滿世界大戰前的張力，目前的情況有點像1962年古巴導彈危機。英國首相約翰遜也說，我們有可能處於 「
1945年以來歐洲最大戰爭」的邊緣。要製造戰爭邊緣這種狀態，需要頻繁的危機來保持高度緊張⋯⋯目前是烏克蘭，但明天可以在其他任何地方。普京將把不可預測性作為武器，讓世界猜測其目標，並令戰區內外保持高度恐懼。已故英國首相丘吉爾曾經說過，「我無法向你們預測俄羅斯的行動。這是一個被謎團包裹著的謎團；但也許有一把鑰匙。這把鑰匙就是俄羅斯的國家利益。」
因此，問題不再是如何分配資產或買什麼股票？真正要問的應該是，網絡戰期間市場仍可正常運作嗎？在嚴重網絡戰情況下，政策制定者將關閉市場，以避免不公平和不確定性。那麼，即使是有做
尾部對沖，也不能保護投資組合的損失。
俄羅斯今次行動的時間上，也非常巧妙。現時美國各類資產，包括股市、樓市及債市均是估值超貴，信貸亦開始收緊，而通貨膨脹正在加速，美聯儲就快要被迫收水。大家可能不知道，普京的博士論文是「礦產和原材料資源與俄羅斯經濟發展戰略」，所以他有相關的經濟理論背景來引導他的決策過程。他選擇這個時候出手，似乎並非偶然，應該係經過深思熟慮。
在現時這種情況下，Plan A和B的概率再度增加。我們更必須做好心理準備，在更壞的情況下，可能會一段時間內無法登入帳戶或做交易。
全面網絡戰爭是一個低概率和超高影響的事件 (high-impact low-probability risk)。讓我們希望並祈求更壞的情況不會發生。
另外，早前漁夫舉出嘅一個
俄羅斯ETF淡倉例子，今日pre-market已經夠量度跌幅，最低曾經去到$19！Risk-to-Reward 夠 1:3！
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對於那些問：“為什麼烏克蘭很重要？”
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最後更新： 2022-02-22
