財政部將推出2萬億元刺激經濟政策 促進地方政府債務置換

市場普遍預期，財政部在昨日的記者會上將推出高達2萬億元（人民幣，下同）的新增刺激經濟政策。雖然當局已宣佈將允許專項債用於購買閒置土地及樓房庫存，並計劃進行大規模的地方隱性債務置換，但具體的措施規模尚未明確。

匯豐銀行的報告指出，儘管缺乏具體數字，但昨日的會議內容仍然超出該行的預期。報告提到，中央政府有意承擔部分地方債務，並在提升舉債及赤字方面擁有較大的空間，這顯示當局有意增加支出以刺激經濟。匯豐預期，財政刺激的具體細節可能會在即將舉行的國務院常務會議或月底的人大常委會會議上獲得批准，並在預算修訂後公佈，該行仍然維持對於2萬億元以上的預期。

財政部還宣佈，將進行近年來規模最大的地方政府隱性債務置換。匯豐指出，過去十年內地已經經歷了三輪地方政府債務置換，總計達到15萬億元。儘管這些措施有助於降低地方政府的融資成本，但距離根本解決地方政府的債務問題仍有一段距離。內地計劃推出全面的財政改革，預期地方政府的債務問題將隨著時間的推移得到解決。如果中央政府承擔部分地方債務，除了能直接減輕地方政府的債務負擔外，還能促進地方政府開展新工程，進一步推動整體經濟的增長。

此外，內地還計劃首次允許地方政府專項債券資金用於收購土地和庫存商品房，以穩定房地產市場。匯豐表示，財政部已督促地方政府在未來三個月內加快運用2.3萬億元的專項債資金，預計部分資金將用於房地產市場，因此預期相關政策將在未來幾個月內生效。5月人民銀行推出的房地產去庫存再融資反應平平，匯豐認為必須加強房地產行業的信心，並需要直接向房市注入資金。

高盛則認為，記者會的內容基本符合市場預期，當局為未來幾年的財政擴張及更大規模的地方政府債務解決方案提供了明確的前瞻指引。不過，刺激措施的具體規模仍然缺乏詳細説明，且未如市場預期般以1萬億元的特別國債來支持內地消費。高盛預期，內地將額外發行1萬億至2萬億元的超長期特別國債，並在未來幾年內將地方政府債務置換的規模提高至5萬億元，預計明年及以後將顯著增加政府債券的發行。