人行降準減息引發內銀股波動，市場憂慮盈利壓力持續

中國人民銀行於本週二宣佈降準及減息，旨在刺激經濟增長，然而市場對於內地銀行的盈利能力及融資壓力的擔憂依然存在。儘管人行表示將增強六大內銀的核心資本充足率，市場仍傳出當局可能向這六大行注資1萬億元人民幣的消息。

在這一系列政策措施的影響下，內銀股於本週二起連續上升三日，但隨著減息及降準消息的公佈，昨日股價出現回吐，僅有招商銀行（3968）錄得輕微升幅。相對之下，農業銀行（1288）則逆市大跌6%。儘管如此，整體內銀股本週仍隨著大市上升。

人行的政策調整包括下調7天期逆回購利率及現有按揭利率，同時也帶動中期借貸便利（MLF）利率的下調。根據評級機構惠譽的報告，這些措施可能會對內銀的盈利造成壓力，並且不確定這些政策是否能有效解決信貸需求疲弱的問題。

惠譽指出，受影響的內地抵押貸款範圍尚不明確，根據其估算，2018至2022年期間的未償還按揭貸款利率為4釐，這意味著內銀的現有按揭利率可能下調0.5釐，與今年6月的加權平均新按揭貸款利率約3.45釐相當。這些新措施可能會加大銀行的淨息差及盈利壓力。

惠譽進一步分析，假設有三成、五成或七成的現有按揭貸款下調0.5釐，且不作相應的存款利率下調，預計明年內銀的淨息差將分別下調2、3及4個基點，對應的純利也會下調2%、3%及4%。特別是對於按揭貸款敞口較大的國有企業銀行，影響將會相對於中小型內銀更為明顯。

中金公司在報告中指出，政治局會議在支持實體經濟及資本市場的同時，也充分考慮了對銀行息差及資產質量的影響。對大型銀行的注資將有助於保持信貸的穩定增長，並提高其對風險的抵禦能力。