瑞銀預測中國半導體設備支出將下降20% 受出口管制影響

瑞銀投資銀行亞太區科技研究主管Nicolas Gaudois於昨日的行業展望會議上指出，在「特朗普 2.0」政策的影響下，人工智能（AI）晶片的出口管制將可能持續，因為美國兩黨在此議題上展現出較為一致的立場。儘管中國正在積極研發本地替代產品以減輕這些管制的影響，但由於缺乏高端邏輯半導體所需的先進製造技術，中國在擴大產能方面面臨著相當大的挑戰。瑞銀預測，今年中國的半導體設備支出將按年下降20%，這一趨勢的部分原因正是美國的出口管制措施所導致的。

Nicolas Gaudois強調，中國在推動半導體設備本地化方面已投入大量資金，某些領域如顯示技術和後端製造的表現相對良好，市場份額也有所提升，這些領域受到出口管制的影響相對較小。然而，針對AI加速器和高階計算設備的出口管制日益嚴格，不僅美國，連日本和荷蘭等國也加入了這一行列，這進一步增加了中國在擴大高端晶片產能上的困難。

在大型科技公司在AI領域的研發投入變現能力方面，瑞銀投資銀行台灣研究主管Randy Abrams表示，主要的AI支出來自大型雲端服務供應商及大規模消費互聯網公司，因此分析師們密切關注幾個關鍵指標，其中之一便是雲端服務的增長。他指出，企業正逐步將工作負載轉移至雲端，並利用雲端上的數據進行AI運算。過去一年，雲端業務的增長速度加快，顯示出公司能夠有效地將資本支出（CapEx）轉化為收入。

另一個關鍵指標是企業如何通過內容和廣告獲利的能力。Randy Abrams舉例提到，Meta和亞馬遜在疫情後的業績回升，為其持續的資本支出提供了支持。同時，他也強調了資本密集度和自由現金流等數據的重要性，許多公司在高資本支出的情況下仍能保持穩定的自由現金流，這表明相關業務的資本支出具備可持續性。