新加坡IPO市場持續低迷 企業上市數量創20年新低

隨著新加坡政府積極鼓勵企業在本土上市，但新加坡的上市企業數量卻跌至20年來的新低。《金融時報》報導指出，今年新加坡僅有4家企業進行首次公開募股（IPO），與此同時，多家企業選擇在新加坡退市，導致新加坡交易所（新交所）上市企業數量在今年10月降至617家，這是自2004年9月以來的最低水平。

與新加坡相比，馬來西亞今年的IPO企業數量達46家，印尼有39家，而泰國則有28家。新加坡的IPO數量僅比菲律賓的3家多出1家。然而，菲律賓市場的IPO總集資額達1.97億美元，遠高於新加坡的3100萬美元。大多數在東南亞交易所上市的企業都是本土企業，這與新交所作為國際交易所的定位形成鮮明對比。許多總部設在新加坡的跨國企業選擇在海外上市，例如總部位於新加坡的快時尚電商平台Shein，正考慮在倫敦進行招股，潛在市值達500億鎊（約4860億港元）。同樣以新加坡為總部的東南亞最大召車軟件Grab（美：GRAB）及電商巨頭Sea（美：SE）也選擇在紐約上市。

自2013年新加坡上市企業數量達到782家的峯值以來，該數字持續下降。多名投資銀行家向《金融時報》表示，今年多國大選帶來的政治不確定性，抑制了上市需求，預計2024年可能成為新加坡IPO的低谷。不過，這些銀行家已開始為明年的IPO市場做準備。

事實上，新加坡一直吸引著大量私人資本流入，家族辦公室的發展蓬勃，債市、衍生品及房地產投資信託基金（REITs）也有大量交易，但IPO市場卻相對疲軟。今年在新交所上市的4家公司均為中小型企業，皆在凱利板（Catalist）掛牌，包括一家連鎖卡拉OK酒吧、一家日本餐廳營運商，以及醫療保健集團SAM Holdings。後者因業務嚴重虧損，自上市以來市值大幅縮水71%。羅兵鹹永道（PwC）甚至質疑其持續經營的能力。

新加坡金融管理局（MAS）的高層已於今夏聯同新交所及新加坡主權基金淡馬錫的高層組成一個委員會，對新加坡股市進行檢討，預計於明年8月提交報告，為提振股市提供建議。知情人士透露，該委員會討論瞭如何吸引更多基金經理投資股市，以解決需求問題，並考慮放寬一些披露原則及投資者保障措施，以鼓勵更多企業在新加坡上市。

參與檢討的星展銀行投行業務全球主管Clifford Lee表示，新加坡市場擁有戰略基礎設施及投資新股所需的流動性，「現在需要大量企業選擇在新加坡上市」。

市場人士經常提出是否應允許新加坡公積金計劃（CPF）增加對新加坡股市的投資。麥格理東南亞股票研究主管Jayden Vantarakis表示，這將創造新的資金池，幫助推高市盈率，並可能吸引更多IPO。但他對新交所的改革能否實現表示懷疑，並於11月將新交所的股票評級由「跑贏大市」下調至「中性」。

根據港交所（0388）早前發表的2024年回顧，本港今年成為全球四大新股市場之一，僅次於印度國家證券交易所、納斯達克交易所及紐約證券交易所。本港的上市活動及集資額均遠超前一年。截至12月20日，港交所今年共有66隻新股上市，其中包括由GEM轉往主板上市的公司，總集資額達830億元。