自去年9月以來，美聯儲已進入減息週期，原本預期借貸成本會降低，從而刺激經濟復甦。然而，近期多國國債孳息率卻急劇上升，美國10年期國債孳息率上週一曾高見4.80釐，兩周內漲幅超過20點子（1釐等於100點子）。英國10年期國債孳息率更是創下17年來的新高，而德國和法國的債息也達到至少半年的高位。分析人士指出，全球債息上升的主要原因是美國的就業數據強勁，以及市場對美聯儲減息次數的預期減少。這一情況引發了對全球債務負擔加重的擔憂，部分央行因此更難以減息來提振經濟。專家預測，中長期債券的回報可能會比股票更具吸引力。
根據《華爾街日報》、CNBC、《金融時報》、路透社及《紐約時報》的綜合報導，美國10年期國債孳息率一度升至近9個月的高位，隨後回落至約4.57釐，與去年底的水平相近。相比之下，2023年底的預測僅為約3.86釐，至今仍上漲約70點子；而30年期國債孳息率則曾升至約4.85釐，為兩年來的高位。
在全球範圍內，債息普遍上揚。由於歐洲經濟疲弱，德國的債券孳息率不及美國，市場資金流出德債，轉而流入孳息率較高的美債，導致德債孳息率上升。去年12月初，德國10年期債券孳息率僅約2.03釐，但在短短一個半月內已升至約2.62釐，創下半年來的新高；同期法國10年期債券孳息率也由約2.87釐上漲至3.47釐，創下超過一年來的高位，上週五則回落至約3.28釐。英國10年期國債孳息率上週二最高曾見4.9釐，為2008年以來的新高，30年期的孳息率更高見5.45釐，為1998年以來的高位。
亞洲市場同樣不例外。日本自去年起開始正常化其貨幣政策，上週其10年期債息亦升穿1釐，達1.2釐，創下13年來的新高。印度10年期債息則創下近一個多月以來的最大漲幅，達約6.85釐，為近兩個月的高位。新西蘭及澳洲的10年期債息也達到近兩個月的高點。相對而言，中國的10年期債息在本月內卻見新低，人民銀行決定自本月起暫停公開市場買入公債，外界普遍認為這是因為內房及消費疲弱，資金湧入債券以尋求避險。
許多分析師認為，近期全球債市的大規模拋售主要是由美國引發的。去年9月，美國新增25.4萬個非農就業職位，遠高於市場預測的約14萬個職位。根據《華爾街日報》的報導，強勁的就業數據使市場對美國經濟擺脱衰退的前景持樂觀態度，這促使10月美國債價下跌，孳息率上升。隨後，特朗普在11月的選舉中勝出，他所預告的政策使市場預期將帶來通脹，美聯儲的口風也隨之改變，預計2025年減息次數將由四次減至兩次，這進一步導致市場拋售債券。債息的上升也推高了普遍的借貸成本，根據聖路易斯聯邦儲備銀行的數據，美國30年期抵押貸款的平均利率一度接近7釐。
《華爾街日報》分析指出，2022年美聯儲的激進加息使市場普遍認為這只是過渡階段，並押注2023年會比美聯儲預期更快減息。然而，現在越來越多的投資者相信，美國經濟能夠承受較高的利率，通脹也將持續成為威脅。去年11月，投資者已預測今年美聯儲只會減息兩次，這一預測比最初官員所預測的四次要少；而在去年12月，美聯儲預計今年減息兩次時，交易員則押注美聯儲今年只會減息一次，甚至可能不減息。這些押注對債券回報率產生了影響。
CNBC的綜合分析師指出，債息高企將加重政府的還債負擔，對於持續赤字的政府尤其困難。太平洋投資管理公司的執行副總裁Tony Crescenzi表示，債券投資者正在呼籲全球財政當局控制預算。匯豐環球研究的首席亞洲經濟學家Frederic Neumann則指出，美國債息的上升使得一些央行在短期內更難以降息，例如印尼央行最近決定維持利率不變。
《華爾街日報》最後指出，債息的上升推高了借貸成本，同時吸引投資者購買債券以獲得零風險的回報，反而對股市造成壓力。美股在12月的表現確實不佳，標準普爾500指數累計下跌2.5%，道瓊斯指數則下挫逾半成，納斯達克指數則持平。該報展望，與高企的孳息率相比，美股顯得脆弱，尤其是以歷史水平來看，美股目前的價格已屬昂貴。
