高盛預測明年內地經濟增長放緩至4.5% 影響出口及財政策略

高盛預期，明年中國內地經濟增長將放緩至4.5%，相比今年預計的4.9%增速有所減少。隨著美國候任總統特朗普主張對所有中國進口商品徵收60%的關税，高盛首席中國經濟學家閃輝表示，這項措施最快將在明年第一季宣佈實施，然而整體加權平均税率（按貨值計算）預計僅為20%。

閃輝指出，總統大選的結果顯示美國民眾對通脹的高度關注，而特朗普在其上任期間對消費品徵税的行動相對較少，顯示其在此方面的猶豫。她預測，美國主要會對中國出口的中間產品及生產機器等資本貨物徵收60%的關税。

她進一步分析，儘管預期明年內地的出口量將保持在高位，但出口增長將從今年的雙位數降至零增長，這將使GDP增長減少0.7個百分點。如果所有商品都徵收60%的關税，則GDP將下降2個百分點。為了應對這些關税影響，閃輝預計內地將會如同上次一樣，適度貶值人民幣，預計在未來6個月及12個月內，人民幣將貶至7.5。

此外，閃輝預期內地明年將推出大量新的刺激政策以抵消關税的影響，預計財政政策將繼續擴大，廣義財政赤字佔GDP的比率將由今年的11.2%增至13%。發債規模也將從9萬億元（人民幣，下同）增至12萬億元，其中預計有1萬億元將用於向大型銀行注資，並擴大「以舊換新」計劃以支持消費品，還將直接向多子女家庭發放補助。

在貨幣政策方面，預計上下半年各減息0.2釐，閃輝強調，財政政策將是提振經濟的主要手段。

針對內地本月公佈的12萬億元方案以化解地方隱性債務，閃輝指出，雖然這只是債務置換而非直接投資於經濟，但將有助於減輕地方政府以税收解決債務的壓力。預計地方政府的消費增長將由今年的1%提升至明年的5%。在房地產方面，閃輝認為，雖然去庫存措施有助於穩定房價，但這並不意味著會立即進行房地產投資或開工興建新屋，內房在今年和明年對GDP增速的拖累將是最大的，隨著時間推移，這種拖累將逐漸減少。